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四季老师 帮忙看下这个题第一问 我做的是一塌糊涂 怎么求解……

90 2021-07-24 17:21
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同学,你好,老师看一下

2021-07-24 17:55
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答疑老师

回答: 做这个题目,首先要知道每股收益无差别点的定义公式:[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2,没有优先股,忽视PD,[(EBIT-I1)(1-T)]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)]/N2,所以现在求不管是方案多少,求出交接点也就是每股无差异点EBIT,那么双方利息、股数,是我们做这个题的核心点 我们把公式左边看成是方案一,债券,影响的是利息,那么利息是等于多少?利息=目前利息%2B增加的利息=12%2B50=62 企业目前的利息=150X8%=12(万元),追加债券筹资的利息=500X10%=50(万元) 因为是债券筹资,所以股数不变=期初股数=企业目前的股数=25万股 我们把公式右边看成是方案二,股票,影响的是股数,那么股数是多少?股数=期初%2B追加的股数=25%2B25=50万股 期初=企业目前的股数=25万股,追加的股数=500/20=25万股 利息不变=企业目前的利息=150X8%=12(万元) 左右两边公式得到, (EBIT-62) X (1-25%) /25=(EBIT-12) X (1-25%)/50,求得每股收益无差别点的EBIT=112 (万元) 接下来求的是销售量,我们设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X,我们知道了EBIT了,那么逆回去计算 (销售单价-变动成本)*销售量-固定成本=EBIT,即 (50-20)X- (40%2B52)=112,求得X=6.8(万件)

做这个题目,首先要知道每股收益无差别点的定义公式:[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2,没有优先股,忽视PD,[(EBIT-I1)(1-T)]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)]/N2,所以现在求不管是方案多少,求出交接点也就是每股无差异点EBIT,那么双方利息、股数,是我们做这个题的核心点


我们把公式左边看成是方案一,债券,影响的是利息,那么利息是等于多少?利息=目前利息%2B增加的利息=12%2B50=62
企业目前的利息=150X8%=12(万元),追加债券筹资的利息=500X10%=50(万元)
因为是债券筹资,所以股数不变=期初股数=企业目前的股数=25万股


我们把公式右边看成是方案二,股票,影响的是股数,那么股数是多少?股数=期初%2B追加的股数=25%2B25=50万股
期初=企业目前的股数=25万股,追加的股数=500/20=25万股
利息不变=企业目前的利息=150X8%=12(万元)


左右两边公式得到, (EBIT-62) X (1-25%) /25=(EBIT-12) X (1-25%)/50,求得每股收益无差别点的EBIT=112 (万元)


接下来求的是销售量,我们设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X,我们知道了EBIT了,那么逆回去计算
(销售单价-变动成本)*销售量-固定成本=EBIT,即 (50-20)X- (40%2B52)=112,求得X=6.8(万件)
2021-07-24 18:08
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188****1679

追问: 明白了 谢谢老师

2021-07-24 18:57
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答疑老师

回答: 不客气,记得给个五星好评哦,考试加油。

2021-07-24 18:59
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